上市途中打“退堂鼓” 云洲智能为何临阵退缩？

“无人+制造”的概念真的可行吗?继农业无人机公司极飞科技5月主动撤回上市申请之后，又一家主打民用无人船艇的公司——珠海云洲智能科技股份有限公司(以下简称“云洲智能”)在上市途中打了“退堂鼓”。据了解，云洲智能在国内民用无人船艇行业市场份额位列第一，这样一家看起来前途无量的公司，为何在上市前临阵退缩?

上市之路颇多波折

招股说明书显示，云洲智能是一家无人船艇及相关服务供应商，致力于为细分行业用户提供“无人船艇+”的水上智能化解决方案，代替人执行危险、繁复、低效的水上作业工作。经过十余年发展，云洲智能的产品与服务在城市水域应用、海洋工程、公共安全、国防工业等领域广泛使用。根据赛迪顾问统计数据，云洲智能在国内民用无人船艇行业市场份额位列第一。

相关资料显示，云洲智能计划在上交所科创板上市，拟募集资金15.5亿元，计划用于小型无人船艇生产基地建设项目、中大型无人船艇生产基地建设项目、无人船艇研发中心升级项目、营销网络及品牌建设项目、补充流动资金。

但7月19日晚间，上交所网站显示，云洲智能科创板IPO变更为终止状态。上交所表示，因发行人撤回发行上市申请和保荐人撤销保荐，根据相关规定，终止其发行上市审核。

其实，记者梳理发现，云洲智能的上市之路可谓是一波三折，此次退缩在此前已现端倪。

2021年12月，云洲智能上市申请获上交所受理。然而不到一个月后，其聘请的服务商——金杜律师事务所被证监会立案调查，相关上市审核就此中止。今年2月，云洲智能恢复发行上市审核。但一个多月后，云洲智能机器中介机构未能在规定时间内完成尽调、回复问询，只能向上交所申请中止审核。

6月13日，上交所恢复云洲智能发行上市审核。6月24日，云洲智能进行了上交所第一轮问询的回复反馈，首轮问询主要围绕云洲智能的关联交易、控股股东与实际控制人、收入、大额资金往来、核心技术水平、募投项目、成本和毛利率、期间费用、存货、应收账款等26个问题进行。

有业内人士猜测，云洲智能的回复并未让上交所满意，才最终使其做出了撤回上市申请的决定。

冲刺上市为何放弃?

记者研究发现，云洲智能多次徘徊在科创板门口仍未能进入，或跟企业的盈利状况难看、前5大客户过于集中以及行业市场需求小等原因有关。

招股说明书显示，云洲智能近几年的盈利情况难言好看：2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-9351.69万元、-13049.68万元、-12985.65万元和-4744.44万元。且截至2021年6 月30日，公司未分配利润为-20474.26万元，存在较大金额的累计未弥补亏损。

除了巨额亏损，云洲智能对前五大客户的依赖程度有愈来愈严重的趋势。2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司对前五大客户的销售金额分别为565.81万元、2067.60万元、13835.75万元及8067.44万元，占公司相应各期营业收入的比例分别为20.95%、32.49%、54.78%及68.64%。

其中，2020年和2021年1-6月公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比例均超过50%。而行业普遍认为，客户高度集中意味着该公司未来持续盈利能力存在重大不确定性。

值得注意的是，招股说明书披露，云洲智能实际控制人张云飞为南方海洋实验室的理事，也是江苏海洋大学海洋智能装备研究院院长。而问题在于，南方海洋实验室是云洲智能2020年和2021年1-6月的前五大客户，江苏海洋大学则是公司2019年的前五大客户。上交所在此前的问询中，曾对这一现象的相关情况提出了质疑。

另外，记者还发现，报告期内，云洲智能的研发投入占营业收入的比例基本呈现逐年下跌的趋势，2018年高达113.70%，而2021年1-6月仅为29.86%。

其实，相比上述问题，云洲智能产品的市场需求小或许才是其久久不能上市的根本原因。

根据赛迪顾问数据，2020年我国民用无人船艇市场规模为3.3亿元。从中可以看出，云洲智能所处的细分市场规模非常小。如果未来无人船艇行业无法持续发掘新的商业化应用，或已有应用领域市场规模增速不及预期，云洲智能也将面临市场发展空间受限的风险。

记者曾尝试就终止上市原因等问题采访云洲智能，但截至记者发稿，仍未获得回复。(李志文 曾思凡)

关键词： 云洲智能 国内民用无人船艇行业市场 上交所科创板 流动资金