中国移动后续会否破发？风险或将小于中国电信

1月5日，备受市场瞩目的“中国移动”(N移动)正式登陆上海主板市场，开盘价63元，相较57.58元发行价上涨超9%，截至收盘，报57.88元，涨幅收窄至0.52%。至此，国内三大通讯运营商中国电信、中国移动、中国联通“会师”A股。

总市值达1.23万亿元

昨日，在中国移动上市现场，中国移动董事长、党组书记杨杰称，1997年10月23日，中国移动在港交所上市，成为央企海外上市第一股。如今中国移动登陆A股，则成为红筹公司回归A股第一股。

昨日，中国移动开盘价为63元，相较57.58元的发行价上涨超9%，随后涨幅有所回落，截至收盘，中国移动股价报57.88元，涨幅收窄至0.52%，成交额超152亿元，总市值为1.23万亿元。

近10年来A股最大IPO

中国移动此次回归A股，一举打破了去年8月由中国电信创下的A股近十年募资纪录。

根据招股书，中国移动此次发行采用战略配售、网下发行和网上发行相结合的方式进行，同时，公司此次引入了绿鞋机制，通过该机制，承销商可在股票上市之日起30日内根据市场情况调节融资规模，以稳定大盘股上市后的股价走势。

参考之前上市的中国电信，首日涨幅34.88%，“绿鞋机制”起到了护盘的作用，但随后一路调整，目前股价仍处于发行价之下。

发行公告显示，此次中国移动拟公开发行A股股份数量不超过8.457亿股，若行使超额配售选择权即“绿鞋机制”，将超额发售不超过9.72555亿股。据此计算，若全额行使超额配售，中国移动此次IPO募资规模将接近560亿元，将超过中国电信此前创下的537.27亿元纪录，成为近10年来A股最大IPO。

焦点三

后5G时代运营商咋“翻盘”?

需寻找结合点形成差异化

就募资用途看，中国移动本次拟募资560亿元，拟将一半的募资额投入5G精品网络建设项目，足以看出其对5G项目的重视。中国电信首席科学家、贝尔实验室院士毕奇在一场会议中表示，2025年，用户月平均流量可以达到100GB。“据不完全统计，5G终端在5G网络的月流量达23GB左右。”

这意味着运营商在流量上的收益得到改善。“以前流量是包袱，现在流量是收入。”一运营商人士如是表示。

但从长期竞争趋势来看，脱离基础电信网络做互联网内容或服务，电信运营商在与互联网公司等竞争中并没有优势。

在业内看来，运营商要想在互联网内容或服务以及新兴的“5G+行业”上发挥更为积极的作用，必须在为全社会提供低成本、高速率的基础通信网络连接的基础上，利用网络优势，寻找到网络和服务的结合点，形成差异化的产品和服务。

焦点一

中国移动后续会否破发?

风险或将小于中国电信

中国移动回归A股首日虽然股价“高开低走”，但也打破了外界对于运营商“破发行情”的固有观点。2021年8月20日，中国电信(4.300,-0.08,-1.83%)上市首日收涨34.88%后，在上市后两个交易日(8月23日、8月24日)，中国电信A股便一字跌停，此后处于下跌态势。

有机构认为，考虑到中国移动按申报稿募资净额计的预期发行PE约为12倍，较中国电信首发PE低40%，且中国移动位居三大运营商首位，预计后续破发风险小于中国电信。

影响

中国移动回归A股

利于提振整个板块

昨日，中国移动股价高开9.41%至63元，表现可观。不过，此后其股价大幅震荡，涨幅有所收窄。截至收盘，中国移动报价57.88元，涨幅收窄至0.52%。

中一签(1000股)成本价为5.758万元，若在昨日最高价63.58元/股时卖掉，能赚6000元，对于一个节约的用户来说，已足够支付6年的话费了。若按昨日收盘价57.88元/股来计算，则仅能赚300元。

算账

西南证券认为，中国移动回A是通信板块的里程碑事件，对整个板块有一定提振作用。此次增加了在国内市场股权融资的新渠道，产业链上游相关公司会在经营上受益。

“中国移动的股价偏低，利润率、股息收益率都维持很高的水平，有利于成为未来A股股票市场的定盘星。”电信专家付亮表示，中国是目前全球5G商用领先的国家之一，全球半数以上5G基站在我国，而在我国的5G基站中，中国移动占据了一半。

焦点二

破发将如何影响A股市场?

有利于“三低”蓝筹股修复

按昨日收盘价计算

一签可赚300元

“中国移动一旦破发将有利于‘三低’蓝筹股修复行情。”银河证券江南大道总经理唐贺文表示，“移动上市首日直逼发行价的主要原因是股价太高所致，A股过去多年对中高价股的长期炒作后产生了审美疲劳，去年以来则是低价股纠偏成为重头戏，这使得资金对高价股颇为反感，对低价股更加青睐。因此，当移动破发后，A股市场中的低价、低位、低估蓝筹股，有望迎来新一轮上涨行情，且涨势会比之前的预演更猛。投资者应坚守‘三低’蓝筹股，等待获利。”

成都青铜天使投资总经理赵航表示：“新股次新股上市频繁破发，说明市场人气低迷，破发潮的出现对超跌次新股群体来说则是机会。在超跌次新股中，有不少品种基本面具有强劲的成长动能。所以，投资者可从近年来跌幅最大的次新股着手，细心甄别后以价值投资为主。”(王也)